Bæredygtighedsret
Af
Linda Nielsen , Lone Wandahl Mouyal , Flemming PristedPris
675 kr
Om bogen
Bæredygtighed og ESG er på alles læber i disse år, både i det offentlige, det private, blandt investorer, forbrugere og i interesseorganisationer mv. Den nye regeltsunami inden for bæredygtighed har skabt et enormt behov for øget viden om og forståelse for den samlede regulering af bæredygtighed og det komplicerede samspil mellem de forskellige regelsæt. Denne bog har fokus på bæredygtighedsretten, dvs. reglerne om bæredygtighed og ESG. Bogen behandler de centrale globale, EU-retlige og nationale regelsæt på området. Bogen benyttes som lærebog til jurastuderende, men vil også være anvendelig for en lang række personer, der arbejder med bæredygtighed i praksis, f.eks. på advokatkontorer, i den finansielle sektor, i virksomheder, organisationer og andre steder.
Linda Nielsen, professor, dr. jur. ved Det Juridiske Fakultet på Københavns Universitet, har bred viden inden for regulering af bæredygtighed og finansret. Er formand for Mæglings- og Klageinstitutionen for Ansvarlig Virksomhedsadfærd, NCP Danmark og har via EFRAGs European Lab fulgt arbejdet med standardisering i relation til EU's bæredygtighedsrapporteringsdirektiv (CSRD). Har erfaring som bestyrelsesformand for en pensionskasse, en bank og som viceformand for en investeringsfond.
Lone Wandahl Mouyal, lektor, ph.d., LL.M. ved Det Juridiske Fakultet på Københavns Universitet, har en bred viden inden for erhvervsret og bæredygtighed samt erfaring som advokat fra et større globalt advokatkontor og i den finansielle sektor.
Flemming Pristed, partner og advokat hos SIRIUS advokater. Han er tidligere chefjurist hos Danske Bank og KMD og har international erfaring fra den finansielle sektor og IT/Tech-branchen. Han er leder af SIRIUS' speciale inden for Compliance og Finansielle Virksomheder, og han beskæftiger sig blandt andet med ESG i den finansielle sektor.
Udgave:
1
Udgivelsesdato:
30.03.2023
Sider:
406
ISBN:
9788757454543
Forord ....................................................................................................................... 15
Forkortelser .............................................................................................................. 17
Lidt om bogens opbygning ..................................................................................... 19
Del I – Den retlige ramme – formål, udviklingstendenser, status
Kapitel 1. Formål med bæredygtighedsreglerne samt ESG-faktorer ............... 23
1. Indledning – Hvorfor bæredygtighed? .............................................................. 23
2. Bæredygtighedsreglernes formål og fokus ....................................................... 35
2.1. Globale regelsæt .................................................................................. 35
2.2. EU-reglerne ......................................................................................... 40
2.3. Nationale regler ................................................................................... 43
3. ESG .................................................................................................................... 45
3.1. E – Miljø og klima .............................................................................. 46
3.1.1. Miljø ........................................................................................... 46
3.1.2. Klima .......................................................................................... 50
3.2. S – Sociale forhold .............................................................................. 52
3.3. G – Governance ................................................................................... 56
3.4. Prioritering .......................................................................................... 59
Kapitel 2. Det retlige landskab og aktørerne ....................................................... 61
1. Indledning .......................................................................................................... 61
2. Reguleringsstrategier ......................................................................................... 62
2.1. Frivilligheden virker ikke .................................................................... 63
2.2. Level playing field ............................................................................... 64
2.3. Regulering hvor? ................................................................................. 64
2.4. Regulering af hvem? ........................................................................... 66
2.5. Regulering af hvad? ............................................................................. 66
3. Den juridiske værktøjskasse .............................................................................. 67
3.1. Hvem omfattes? ................................................................................... 68
3.2. Hard law, soft law og hybrid ............................................................... 69
3.3. Præcision eller skøn ............................................................................. 70
3.4. Informationspligter eller handlepligter ................................................ 72
4. Udviklingen i bæredygtighedsreglerne ............................................................. 74
4.1. Bæredygtighed i folkeretten ................................................................ 74
4.2. Retligt udviklingsoverblik ................................................................... 76
4.2.1. Fra global soft law til EU hard law ............................................ 76
4.2.2. Fra få regler med mange skøn til mange regler med stor
præcision .................................................................................... 77
4.2.3. Fra egen virksomhed til værdikæde ........................................... 77
4.2.4. Fra egen kontrol til ekstern revision og tilsyn ........................... 77
4.2.5. Fra virksomhedsrisici til samfundsrisici .................................... 77
4.2.6. Fra store virksomheder til mange virksomheder ....................... 78
4.2.7. Fra fokus på stater og virksomheder til follow-the-money ....... 78
5. Det retlige landskab – status .............................................................................. 78
5.1. Globale regelsæt .................................................................................. 78
5.2. EU-reglerne ......................................................................................... 82
5.3. Nationale regler ................................................................................... 85
5.4. Andre landes regler ............................................................................. 86
5.5. Samlet billede af »skal«-, »bør«- og »kan«-regler .............................. 88
6. Aktørernes rolle, udfordringer og muligheder .................................................. 89
6.1. Regeludstedere .................................................................................... 90
6.2. Myndigheder og domstole ................................................................... 90
6.3. Virksomhederne .................................................................................. 93
6.3.1. Store virksomheder .................................................................... 94
6.3.2. SMV’ere ..................................................................................... 95
6.3.3. De finansielle virksomheder ...................................................... 96
6.3.4. Brancheorganisationer ............................................................... 97
6.4. Civilsamfundet .................................................................................... 97
6.5. Pressen ................................................................................................. 98
6.6. Forbrugere, befolkningen mv. ............................................................. 98
6.7. Uddannelse og forskning ..................................................................... 99
6.8. Partnerskaber ....................................................................................... 99
6.9. Juristens rolle ....................................................................................... 101
Del II. Bæredygtighedsregler
Kapitel 3. Globale bæredygtighedsregler ............................................................. 107
1. Indledning .......................................................................................................... 107
1.1. Menneskerettigheder ........................................................................... 107
2. Menneskeretskonventionerne ............................................................................ 108
2.1. FN’s Verdenserklæring om Menneskerettigheder ............................... 108
2.2. Traktater .............................................................................................. 108
2.3. Civile og politiske rettigheder ............................................................. 108
2.4. Økonomiske, sociale og kulturelle rettigheder .................................... 109
2.5. Forpligtelser ........................................................................................ 109
2.6. Tematiske konventioner ...................................................................... 109
2.7. Klageadgang ........................................................................................ 110
3. FN’s Retningslinjer for Menneskerettigheder og Erhvervsliv (UNGP) ........... 110
3.1. Princippernes basis .............................................................................. 110
3.2. Hvem er omfattet? ............................................................................... 111
3.3. Sammenhængende hele ....................................................................... 111
3.4. Opdeling .............................................................................................. 111
3.5. Statens pligt ......................................................................................... 112
3.6. Håndhævelse ....................................................................................... 112
3.7. Krydsfelt .............................................................................................. 113
3.8. Virksomhederne .................................................................................. 113
3.9. Ansvar ................................................................................................. 113
3.10. Due diligence ....................................................................................... 114
3.11. Respektere love mv. ............................................................................ 115
3.12. Genoprejsning (remedy) ...................................................................... 116
4. Principles of Investment (PRI) og Principles of Responsible Banking (PRB) 117
4.1. PRI ....................................................................................................... 117
4.2. PRB ..................................................................................................... 118
5. OECD’s Retningslinjer for ansvarlig virksomhedsadfærd ............................... 118
5.1. OECD-retningslinjernes formål og karakter ........................................ 119
5.2. Due diligence-processen ...................................................................... 120
5.3. OECD-retningslinjernes temaer .......................................................... 122
5.4. National Contact Points (NCP-systemet) ............................................ 134
5.5. NCP Danmark – Mæglings- og Klageinstitutionen for Ansvarlig
Virksomhedsadfærd (MKI) ................................................................. 136
6. FN’s Verdensmål ............................................................................................... 137
6.1. 17 Verdensmål ..................................................................................... 137
7. Parisaftalen ......................................................................................................... 138
7.1. Reduktion ............................................................................................ 138
7.2. Implementering ................................................................................... 139
7.3. Videreformidling ................................................................................. 139
7.4. Overvågning ........................................................................................ 139
8. ILO’s arbejdstagerrettigheder ............................................................................ 139
8.1. ILO ...................................................................................................... 139
9. Global Compact ................................................................................................. 140
9.1. Medlemskab ........................................................................................ 141
9.2. De ti principper .................................................................................... 142
9.3. Global Compact rapportering – COPs og COEs ................................. 145
10. ISSB – International Sustainability Standards Board ....................................... 146
Kapitel 4. Den politiske ramme – EU’s Grønne Pagt .......................................... 149
1. Indledning – relevansen af EU’s hensigt og formål .......................................... 149
2. EU’s Grønne Pagt .............................................................................................. 150
2.1. Tre grundsætninger for regulering ....................................................... 152
2.2. Den europæiske klimalov .................................................................... 153
2.3. Fit for 55 .............................................................................................. 153
2.4. EU’s Action Plan ................................................................................. 154
3. EU’s reguleringsteknik på bæredygtighedsområdet ......................................... 156
3.1. Primær regulering ................................................................................ 157
3.2. Sekundær regulering ............................................................................ 157
3.3. Reguleringsteknikken bag bæredygtighedsreguleringen ..................... 158
Kapitel 5. Taksonomiforordningen ....................................................................... 161
1. Indledning .......................................................................................................... 161
2. Formål ................................................................................................................ 161
3. Reguleringsteknikken ........................................................................................ 162
4. Grundlag og anvendelsesområde ...................................................................... 163
4.1. Omfattede aktører ................................................................................ 163
4.2. Omfattede aktiviteter ........................................................................... 166
5. Indhold ............................................................................................................... 167
5.1. Et katalog af definitioner ..................................................................... 168
5.2. Miljømæssigt bæredygtige økonomiske aktiviteter ............................. 169
5.3. Nærmere om de oplistede miljømål .................................................... 172
5.3.1. Miljømål nr. 1 – Modvirkning af klimaændringer .................... 172
5.3.2. Miljømål nr. 2 – Tilpasning til klimaændringer ........................ 174
5.3.3. Miljømål nr. 3 – Bæredygtig anvendelse og beskyttelse af
vand- og havressourcer .............................................................. 175
5.3.4. Miljømål nr. 4 – Omstilling til cirkulær økonomi ..................... 175
5.3.5. Miljømål nr. 5 – Forebyggelse og bekæmpelse af forurening .. 176
5.3.6. Miljømål nr. 6 – Beskyttelse og genopretning af
biodiversiteten og økosystemer ................................................. 177
5.4. Dataindhentning, datakvalitet og vidensdeling ................................... 178
6. Særligt om bæredygtighedsrapporteringen ....................................................... 179
6.1. Oplysningskrav i Taksonomiforordningen og særlige
oplysningskrav i Disclosureforordningen ............................................ 179
6.2. Bæredygtighedsrapportering efter artikel 8 ......................................... 180
6.2.1. »Taxonomy eligible«-rapportering ............................................ 181
6.2.2. »Taxonomy alignment«-rapportering ........................................ 182
6.3. Særligt for de finansielle virksomheder .............................................. 183
Kapitel 6. Disclosureforordningen ......................................................................... 185
1. Indledning .......................................................................................................... 185
2. Baggrund og formål ........................................................................................... 187
3. Genstand og anvendelsesområde ...................................................................... 188
3.1. Omfattede aktører ................................................................................ 188
4. En definition af »bæredygtig investering« ........................................................ 189
5. En skala for bæredygtighed ............................................................................... 190
5.1. Artikel 9 – fuldt ud bæredygtige produkter ......................................... 191
5.2. Artikel 8 – delvist bæredygtige produkter ........................................... 191
5.3. Artikel 6 – øvrige produkter ................................................................ 191
6. Oplysningskrav og transparens ......................................................................... 192
6.1. Oplysningskrav for fuldt ud bæredygtige produkter ........................... 193
6.1.1. Finanstilsynets temaundersøgelse om bæredygtighedsoplysninger
for fonde, der har bæredygtige investeringer som
mål .............................................................................................. 194
6.2. Oplysningskrav for delvist bæredygtige produkter ............................. 195
6.3. Oplysningskrav for øvrige produkter .................................................. 195
6.4. Politikker for bæredygtighedsrisici ..................................................... 196
6.4.1. Finanstilsynets temaundersøgelse om Disclosureforordningens
artikel 3 ............................................................... 197
6.5. Bæredygtighedsrisici på enhedsniveau ................................................ 198
6.6. Aflønningspolitikker og integration af bæredygtighedsrisici .............. 199
6.6.1. Finanstilsynets temaundersøgelse om Disclosureforordningens
artikel 5 ............................................................... 199
6.7. Aftaleindgåelse og integration af bæredygtighedsrisici ...................... 200
6.7.1. Oplysninger forud for aftaleindgåelse ....................................... 201
6.8. Bæredygtighedsrisici og produkter ...................................................... 201
6.8.1. Bæredygtighed i produktstrategien i praksis ............................. 203
7. Bæredygtige investeringer – nuancer og vejen frem ........................................ 203
8. Bæredygtige investeringer og ændringer i MIFID-reglerne ............................. 205
Kapitel 7. Direktiv om virksomheders bæredygtighedsrapportering ............... 209
1. Indledning .......................................................................................................... 209
2. EU-direktivet fra 2014 om ikke-finansiel rapportering (NFRD) ..................... 211
2.1. Paradigmeskift og formål .................................................................... 211
2.2. Omfattede virksomheder ..................................................................... 212
2.3. Ikke-finansiel rapportering .................................................................. 213
2.4. Bæredygtighedsindvirkninger på selskabet ......................................... 214
2.5. Fritagelse og ikke-revision .................................................................. 215
2.6. Internationale rammer ......................................................................... 215
2.7. Mangfoldighedspolitik ........................................................................ 215
2.8. Ledelsesansvar .................................................................................... 216
2.9. Retningslinjer ...................................................................................... 216
2.10. Klimaoplysninger ................................................................................ 216
2.11. Danske regler – ÅRL §§ 99a-b ............................................................ 219
3. Baggrunden for nye regler om bæredygtighedsrapportering ............................ 219
3.1. Revision af NFRD ............................................................................... 219
3.2. Follow-the-money ............................................................................... 220
3.3. Data og digitalisering .......................................................................... 220
3.4. Brugerne .............................................................................................. 220
3.5. Kløften mellem informationsbehov og virksomheders datatilgang ..... 221
4. EU-direktivet fra 2022 om bæredygtighedsrapportering (CSRD) ................... 222
4.1. Indledning ............................................................................................ 222
4.2. Omfattede virksomheder ..................................................................... 223
4.3. Formål og interessenter ....................................................................... 224
4.4. Skærpelser ........................................................................................... 226
4.4.1. Udvidelse af omfattede virksomheder ....................................... 227
4.4.2. Bæredygtighedsindvirkninger på selskabet og selskabets
indvirkninger på samfundet ....................................................... 228
4.4.3. Revision, dokumentation og formkrav ...................................... 229
4.5. Rapporteringskrav i direktivet ............................................................. 231
4.5.1. Udvidelser .................................................................................. 231
4.5.2. Forretningsmodel og strategi ..................................................... 231
4.5.3. Mål for bæredygtighedsarbejdet ................................................ 232
4.5.4. Ledelsesspørgsmål ..................................................................... 232
4.5.5. Politikker .................................................................................... 233
4.5.6. Incitamentsordninger ................................................................. 233
4.5.7. Due diligence-procedurer ........................................................... 233
4.5.8. Risici ........................................................................................... 234
4.5.9. KPI’er ......................................................................................... 234
4.5.10. Øvrige forhold ............................................................................ 235
4.5.11. Værdikæde ................................................................................. 235
4.5.12. Standarder ................................................................................... 236
4.5.13. Arbejdstagerrepræsentanter ....................................................... 236
4.5.14. SMV-særregler ........................................................................... 236
4.5.15. Datterselskaber ........................................................................... 237
4.5.16. Moderselskaber .......................................................................... 238
4.5.17. Tredjelandes virksomheder ........................................................ 238
4.5.18. Mangfoldighed ........................................................................... 238
4.6. Temaer for rapporteringen – E, S, G ................................................... 238
4.6.1. Standarder ................................................................................... 239
4.7. Ledelsesansvar .................................................................................... 242
4.8. Globale initiativer ................................................................................ 243
4.9. Standarder (ESSR) .............................................................................. 243
4.10. Generelle principper ............................................................................ 245
4.11. Virksomhedernes udfordring ............................................................... 253
Kapitel 8. Forslag om Corporate Sustainability Due Diligence ......................... 255
1. Indledning .......................................................................................................... 255
2. Baggrund og formål ........................................................................................... 256
3. EU-forslagets regler om lovpligtig due diligence ............................................. 260
3.1. Due diligence-forslagets genstand ....................................................... 260
3.2. Due diligence-forslagets anvendelsesområde ...................................... 261
3.3. Due diligence-forslagets indhold ......................................................... 263
4. EU-forslagets regler om tilsyn og sanktioner .................................................... 269
5. EU-forslagets regler om erstatningsansvar og ledelsesansvar .......................... 270
5.1. EU-forslagets regler om erstatningsansvar .......................................... 271
5.2. EU-forslagets regler om ledelsesansvar .............................................. 271
6. Sammenstilling mellem OECD-anbefalinger og EU-reglerne ......................... 272
7. Kritik af forslaget ............................................................................................... 273
Kapitel 9. De danske regler .................................................................................... 275
1. Indledning .......................................................................................................... 275
2. Årsregnskabsloven ............................................................................................. 276
2.1. Anvendelsesområde ............................................................................. 277
2.2. Årsregnskabslovens § 99a – redegørelse for samfundsansvar ............ 279
2.3. Årsregnskabslovens § 99b – det underrepræsenterede køn ................. 284
2.4. Årsregnskabslovens § 107d – mangfoldighedspolitik ......................... 287
2.5. Årsregnskabslovens §§ 99a-b og 107d i praksis ................................. 289
3. Mæglings- og Klageinstitutionen for Ansvarlig Virksomhedsadfærd ............. 293
4. Klimaloven ......................................................................................................... 301
5. Corporate governance ........................................................................................ 303
6. Lov om finansiel virksomhed ............................................................................ 308
6.1. »God skik«-regler ................................................................................ 310
6.2. Ledelsesbekendtgørelsen ..................................................................... 312
Del III. Bæredygtighedsregulering på tværs
Kapitel 10. Markedsføring og greenwashing ....................................................... 317
1. Indledning .......................................................................................................... 317
2. Definition af greenwashing ............................................................................... 318
3. Danske regler og praksis .................................................................................... 321
3.1. Markedsføringslovens regler om vildledning ...................................... 321
3.2. Miljømæssige og etiske påstande skal dokumenteres ......................... 324
3.3. Generelle udsagn kræver fuld livscyklusanalyse ................................. 324
3.4. Forskellen på »miljømæssige påstande« og »påstande om
bæredygtighed« ................................................................................... 327
3.5. Fritstående, generelle miljømæssige påstande ..................................... 329
3.6. Farver, grafik og lignende ................................................................... 330
3.7. Miljømæssige påstande med forklaring ............................................... 331
3.8. Påstande om klimaneutralitet .............................................................. 333
3.9. Påstande om reduceret udledning af drivhusgasser ............................. 336
3.10. Påstande om bæredygtighed ................................................................ 337
4. EU-regler ............................................................................................................ 338
5. Udenlandsk praksis ............................................................................................ 341
6. Forholdet til særlovgivningen – den finansielle lovgivning ............................. 343
Kapitel 11. Finanssektorens rolle og udfordringer .............................................. 349
1. Indledning .......................................................................................................... 349
2. Fokusområder .................................................................................................... 350
2.1. Grøn omstilling ................................................................................... 350
2.2. Formuen .............................................................................................. 351
2.3. Katalysator .......................................................................................... 351
2.4. Velegnet .............................................................................................. 351
2.5. Investering ........................................................................................... 352
2.6. Udlån ................................................................................................... 352
2.7. Realkredit ............................................................................................ 353
2.8. EU’s Sustainable Finance-principper .................................................. 353
3. Bæredygtighedsrisici og ESG-compliance ....................................................... 354
3.1. Bæredygtighedsrisici – klima, ESG og transition ............................... 355
3.2. Operationelle risici .............................................................................. 356
3.3. Conduct-risici og omdømmerisici ....................................................... 356
3.4. Et nyt risikoperspektiv ......................................................................... 358
4. Bæredygtige investeringer ................................................................................. 358
4.1. Regler om investering op til EU-regeltsunamien ................................ 359
4.2. De nye EU-reglers betydning for finanssektorens investeringer ......... 363
5. Grønne udlån ...................................................................................................... 368
5.1. Tiden op til EU-tsunamien .................................................................. 368
5.2. EU-reglernes betydning for finanssektorens udlån ............................. 370
6. Branchetiltag fra F&P samt Finans Danmark ................................................... 372
6.1. Forsikring & Pension (F&P) ............................................................... 372
6.2. Finans Danmark (FIDA) ..................................................................... 374
7. Bæredygtige investeringer og grønne udlån i praksis ....................................... 377
7.1. Bæredygtige investeringer i praksis .................................................... 377
7.2. Grønne udlån i praksis ......................................................................... 389
8. Finanssektorens rolle – udfordringer og muligheder ........................................ 394
Stikordsregister ........................................................................................................ 399